比特币Vs黄金:比特币真的是新的“避风港”资产吗?

比特币Vs黄金:比特币真的是新的“避风港”资产吗?


比特币的未来角色是什么?它可以作为值存储吗?它仅仅是一种价值的储存吗?社会上有很多争论。那么,仅仅从价值存储的角度来看,它能被理解为“数字黄金”吗?即使在这一点上,我们都有很不同的意见。其他人则认为,在最近的宏观形势测试之后,比特币没有显示出明亮的“避风港”资产特征,比特币不是“数字黄金”。作者认为,比特币已经显示出与黄金类似的价值储存迹象,而且由于不同的观点,存在认知红利。当然,投资是有风险的,特别是因为比特币的地位没有得到充分的承认。机遇和风险总是紧密联系在一起,谨慎地做出自己的决定。本文作者是马特·霍根(Matt Hougan),由“纳洪”(Nahong)从蓝狐笔记社区翻译而来。


比特币是一种新的数字黄金吗?这是当今许多人心中的一个问题。


比特币是新的黄金吗?是的,是的。但大约在1973年是黄金。(乌尔里希·鲍姆加滕通过盖蒂图片社拍摄)


上周末,Barron杂志发表了一篇题为“比特币是安全港吗?”这篇文章对比特币持怀疑态度。“巴伦”杂志(Barron)写道:“本周必须具备资格,才能很好地检验一项资产是否属于避险资产。”阿根廷市场崩盘,美国国债收益率曲线出现逆转(被视为衰退的指标),贸易紧张加剧,德国经济形势严峻等等。“


然而,在这种情况下,它指出,比特币本周下跌了10%。那么,关于方程“比特币=数字黄金”的论点是不可靠的吗?


不对。比特币就像金子一样。就像上世纪70年代一样。


避险资产应该是无聊的。以黄金为例:自1980年以来,黄金年化回报率为2.3%。经通胀调整后,年化收入为-0.7%/年。虽然有许多好的年份,如21世纪初,大多数年份,它只是坐在那里,就像一块笨重的石头,保持着它的价值。


这是没有问题的,毕竟,这是黄金的作用。


如果你对创造财富感兴趣,历史表明你并不是真的想要一个价值商店,你想要的是一个新兴的价值商店。换言之,这类资产具有价值储存的所有特征,但尚未得到投资者的广泛认可。(蓝狐笔注:作者的意思是,新兴价值存储资产有更多的盈利机会。)


通过研究黄金的历史就可以知道这一点。现代黄金的大部分回报来自于20世纪70年代。


1970年代:1365%


1980年代L:-22%


1990年代L:-28%


l 2000年代:28.1%


L 2010:50%


当然,在20世纪70年代,美国放弃了金本位制。当时,人们不知道黄金应该去哪里。它是否会成为一种不受美元约束的“避风港”资产?或者,正如约翰·梅纳德·凯恩斯(JohnMaynardKeynes)所说,它是被遗弃的\\“野蛮人的遗产”吗?


结果是,黄金价格在这段时间内波动很大,因为这两种观点反复出现。在一些年份,例如1975年,黄金价值下降了25%。在一些年里,比如1979年,它飙升了120%。


不仅如此,还有每天的波动:1973年,黄金价格每十天波动3%以上。对我来说,这就像比特币的故事。(蓝色狐狸笔注:在比特币领域,这种波动很小。)同样,也不能与去年同期相比。)


黄金有被扔进历史垃圾桶的风险,就像贝壳和其他被遗忘的价值存储资产所经历的那样,但正是这种风险导致了黄金的波动性和强劲回报。当时,黄金被证明是一个安全的避风港,回报率飙升,越来越多的投资者将黄金作为投资组合的一部分。


今天比特币也发生了同样的事情。


(注:本世纪头十年中期,黄金价格大幅上涨,主要是因为推出了首只金条ETF,即SPDR黄金股票,这引发了新一轮投资者潮;货币的量化宽松政策也起到了作用。)


比特币既是一种避险资产,也是一种易波动资产。让我们习惯吧。


人们喜欢做类比,把不熟悉的东西放进盒子里。对比特币=GOLD的描述是一个简单的类推,因为比特币和GOLD有很多共同之处。它是稀缺的,便携的,同质的,可分割的,并且不会随着时间的推移腐烂,即使没有现金流。此外,在某种程度上,比特币显示了与经典值存储相同的标志。


但与此同时,比特币也是一项高风险资产。这是一项新的资产,就像黄金在最初十年左右的时候一样,它在未来世界的长期地位还不稳固。因此,它具有与其他风险资产,如股票和风险资本相同的特点。当市场进入安全避险模型时,一些人将其作为避险资产购买,而另一些人则丧失信心,为了降低风险而出售。


这两种力量-避免来自宏观形势的威胁和风险暴露-可能导致直接冲突。例如,当市场因宏观原因而陷入困境时,比特币的日回报率变得难以解释。


然而,随着时间的推移,主导的范式是明确的:比特币是一种“价值的新兴存储”。每天,越来越多的投资者对比特币在世界上的地位越来越有信心。每天,这使得机构投资者和金融顾问更容易购买。每一天,千禧一代都更喜欢比特币而不是黄金。


就像上世纪70年代的黄金一样,黄金变成了波动,但回报强劲。鉴于对比特币社会角色的持续怀疑,比特币仍有很大的提升空间。



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